Глава 2    
Четырехлетний феномен

Будущее богатство покупается изучением прошлого.

Благодаря трудам Эдсона Гоулда, Эдгара Лоренса Смита, Энтони Гобиса и Йейла Хёрша мы имеем очень хорошее представление о том, когда ожидать значительных максимумов и минимумов фондового рынка в рамках десятилетнего цикла. Это чудесная общая схема того, что наиболее вероятно произойдет в будущем, которая предупреждает нас о возможностях для покупки на пятый и седьмой год каждого десятилетия. Но нам требуется нечто более конкретное. В конце концов, мы все хотим знать не только точную неделю или день недели, но также точное время дня, когда покупать или продавать свои акции. Может быть, это немного преувеличено, но, думаю, с помощью различных рыночных инструментов мы можем подойти значительно ближе к определению наилучшего времени для покупки или продажи.

Следующим кусочком рыночных знаний, которым я хотел бы поделиться с вами, является нечто, на что я наткнулся где-то году в 1970, и что является следующим ключевым ингредиентом моего прогноза для 2002 года. Медвежий рынок 1970 года принес мне немало пользы. Я тогда в первый раз хорошо заработал на рынке, что-то около 300 000 долларов – теперь это не бог весть что, но в то время, для 28-летнего паренька, это значило очень много, и это дало мне немалую долю самонадеянности, свойственной молодежи.

Мое ощущение того, что я такой умный, что нашел бычий рынок и продал его коротко, убедило меня сохранить короткую позицию и после минимума. Я потерял часть выигранных денег и все еще цеплялся за короткую сторону в октябре того года, когда акции устремились вертикально вверх. Ой-ой-ой! Удар был болезненным и для гордости, и для чековой книжки.

В конце концов, я набрался ума и открыл длинную позицию. Как-то поздно вечером, когда я зализывал раны и разглядывал старые графики, я увидел нечто, что изменило все мое представление о долгосрочном тайминге.

На своих графиках я заметил четырехлетнее пространство между минимумами 1962, 1966 и 1970 годов. Это заставило меня поинтересоваться, нет здесь ли какой-то повторяющейся закономерности, о которой мне никто раньше не рассказывал. Отец всегда говорил мне, что тот небольшой успех, который достанется мне в жизни, придет скорее благодаря напряженному труду и удаче, чем уму. С такой мыслью я начал перебирать все старые графики, которые у меня были.

И вот оно: двигаясь назад во времени от 1962 года, я нашел еще один важный рыночный минимум четырьмя годами ранее, в 1958 году! Чувствуя волнение, я сразу же посмотрел еще на четыре года назад, в 1954 год, и вот оно – начало еще одного бычьего рынка. Теперь мое сердце колотилось, как сумасшедшее. Неужели я здесь что-то нашел? А что происходило в 1950 году? Все было видно на графиках, и это опять было начало бычьего рынка.

Это произвело на меня огромное впечатление! Но мне казалось бессмысленным, что мы можем иметь рыночные минимумы с такой регулярной точностью. Более того, почему меня не учили всему этому в колледже, и почему я не читал об этом раньше в книгах? Я ведь никогда не встречал этого в печатном виде. Ту ночь я не спал – я не мог перестать думать о мощном эффекте повторения рыночного минимума каждые четыре года. Это была одна из тех вещей, которые казались слишком хорошими, чтобы быть правдой. Возможно ли было, чтобы этот феномен продолжил работать в будущем?

Страх утверждается

Рыночная информация такого рода играет шутки с мышлением человека. Я очень хорошо доказал, к собственному удовлетворению, силу четырехлетнего феномена – но затем стал рассуждать, что если бы я знал это, то это не работало бы в будущем. Более того, мое реактивное мышление добавило идею, что мне нужно больше примеров из великого неизвестного будущего, чтобы подтвердить мое открытие.

Поэтому я ждал со страхом и трепетом, надеясь, что никто не узнает мой "грязный маленький секрет", чтобы посмотреть, как это четырехлетнее "чего-то" получится в будущем. И пришел минимум рынка 1974 года, а в 1978 году снова появился приличный пункт покупки, с учетом вялого рынка, на котором мы в то время находились.

Теперь у меня набралось два примера за пределами выборки этого феномена. Каким-то непонятным способом акции продолжали достигать основания в фазе с этим четырехлетним циклом.

Если это было все, что вы знали о фондовом рынке в 1978 году, вы ждали бы наступления следующей точки покупки четырьмя годами позднее, в 1982 году. И именно тогда начался самый длительный в истории человечества бычий рынок. Добавляем четыре года к 1982, и получаем 1986, нашу следующую точку прогноза. Даже поверхностный взгляд на графики показывает еще одну чудесную точку покупки осенью того года.

Моя уверенность в этом феномене повысилась весьма заметно. Мысль о том, что наблюдения, сделанные в 1970 году, по-прежнему имели огромный рыночный успех 16 годами позже, была для меня доказательством обоснованности цикла, который я увидел тем поздним вечером, когда зализывал свои раны из-за того, что слишком долго находился на медвежьей стороне. Нужда, несомненно, мать изобретений.

Рисунки 2.1A и 2.1B, также предоставленные Moore Research, делят рыночную активность так, чтобы вам было лучше видно то, что имело место начиная с 1900 года. Я отметил на этих графиках четырехлетний феномен и точки минимумов. Я любовался этими графиками, как четырнадцатилетний мальчишка поедает глазами свой первый номер "Плейбоя". Они могут значительно улучшить понимание вами крупных циклических движений и помочь вам развить свою собственную уверенность так, чтобы вы могли действовать, когда приходит время.

- рисунок -

Десятилетний цикл DJIA (1970-1999)

Год десятилетия

Рисунок 2.1A. Десятилетний цикл промышленного индекса Доу-Джонса 1970-1999

Источник: Moore Research Center, Inc.

- рисунок -

Десятилетний цикл DJIA (1900-1999)

Год десятилетия

Рисунок 2.1В. Десятилетний цикл промышленного индекса Доу-Джонса 1900-1999

Источник: Moore Research Center, Inc.

Так легко, что это может сделать даже ребенок

Этот четырехлетний феномен настолько прост, что его может использовать даже ребенок! Мы просто прибавляем четыре года к точке покупки в октябре в 1986 году, и наш воображаемый 14-летний парнишка может смело предсказывать минимум рынка осенью 1990 года. В "зрелом" возрасте 18 лет он наблюдает, как начинается бычий рынок продолжительностью полтора года. Представьте себе – иметь ребенка, превосходящего профессионалов с помощью системы тайминга настолько легкой, что все, что для нее требуется, это четыре пальца. Отбросьте академическую математику и оставьте свой лэптоп дома – компьютер вам не нужен!

Наш гипотетический инвестор-ребенок прибавляет далее четыре года к минимуму 1990 года и делает невероятный прогноз, что акции должны достичь основания осенью 1994 года. Он уже больше не малыш – ему теперь 22, и он побивает экспертов Уолл-стрит, когда осенью того года начинается одно из наиболее значительных повышений цен, которое видело человечество, невероятное ралли, похожее на то, которое привело к максимуму 1929 года. Шел вверх не только промышленный индекс Доу-Джонса, росло практически все – бросовые акции, технические акции, голубые фишки, малая капитализация. Все делают деньги, если следуют прогнозу ребенка-инвестора покупать акции в 1994 году.

Когда наше дитя-инвестор приближается к почтенному возрасту 26 лет, оно ищет новое основание рынка через четыре года после основания 1994 года. Он захватывает немалую добычу на последующем ралли, поэтому у него уже много денег, которые он может бросить на возможность покупки рынка. К счастью, он не учился на экономическом факультете Гарварда или финансовом факультете Уортона. Он достаточно умен, чтобы не слушать аналитиков, не смотреть финансовые программы по телевидению и не читать Wall Street Journal. Он всего лишь знает этот секрет – каждые четыре года наступает основание рынка.

Наш гипотетический инвестор немного в недоумении, когда наступает 1998 год. Он уже знает, что подавляющее большинство аналитиков предсказывает крупный крах фондового рынка. Он даже думает, что это может действительно произойти (потому что каждые четыре года он наблюдал, как слабость в начале и середине года приводит к минимуму). Летом этого года цены получают ужасный удар, многие инвесторы думают, что это падение, которое в реальности придет лишь через два года. Воздух насыщен медвежьим духом; вы можете резать его ножом в октябре 1998 года. И именно в этот момент наше быстро созревающее дитя-инвестор решает броситься к стойке и купить акции еще раз. Точка входа проста; это день через четыре года после обогащающей свистопляски рынка 1994 года.

Его невежество и отсутствие понимания рынка, отсутствие университетских дипломов и все это прочее окупается сторицей, когда акции начинают еще 18 месяцев почти вертикального взлета рынка. Его тайминг не мог быть более безукоризненным! Еще раз наш неопытный, необразованный, но теперь сказочно богатый малыш-инвестор попал в яблочко.

Он сделал то, что профессионалы – управляющие фондами, брокеры и инвестиционные консультанты – сделать не смогли. Он перехитрил их всех своим годовым четырехлетним прогнозом.

Значение 2002 года

Давайте посмотрим, сможем ли мы теперь это обобщить; каждые четыре года мы ожидаем появления рыночного основания. Последнее было в 1998 году, поэтому, если мы просто прибавим к 1998 четыре года, мы должны ожидать следующей возможности для покупки. И если мои расчеты верны, 1998 плюс четыре еще года означает, что следующая крупная возможность покупки предстоит в 2002 году. Поскольку минимум 1998 года произошел в октябре 1998 года, я ожидал бы, что новый рыночный минимум произойдет примерно в то же время года – осенью 2002 года.

Этот текст взят из первоначальной рукописи этой книги, созданной осенью 2001 года. И, конечно, точка покупки 2002 года пришла. Но было ли это лишь ралли на медвежьем рынке? история четырехлетних точек покупки подсказывает мне, что 2002 год был важной областью покупки, а не просто всплеском после краха перед падением на еще более низкие уровни цены.

Кстати говоря, следует также ожидать значительных оснований рынка в 2006, 2010, 2014, 2018, 2022, 2026, 2030, 2034, 2038, 2042, 2046 и 2050 годах.

Вот он, мой прогноз на следующие пятьдесят лет рыночной активности. Многие вещи произойдут в следующие пятьдесят лет, будут огромные перемены в обществе, бизнесе, связи, даже в религии и политике, и все же я подозреваю, что четырехлетний феномен рынка будет продолжать работать, как часы.

Я говорю это не потому, что этот четырехлетний феномен так исключительно хорошо предсказывал цены с 1962 года и далее в будущее, а потому, что он так же прекрасно предсказывал цены и до 1962 года.

Одно из моих исследований было посвящено тому, чтобы сосчитать этот цикл за все годы рыночной активности с 1858 года и до сего дня. Я нашел, что в 86% случаев акции достигали основания в идеальной гармонии с этой повторяющейся четырехлетней закономерностью. Такую точность очень трудно найти на фондовом рынке и, конечно, она позволяет предположить, что здесь участвует что-то помимо случайностей. Один лишь факт того, что четырехлетний феномен был столь влиятельным в течение столь большого количества лет, означает весьма настоятельно, что он продолжит работать многие годы в будущем. Парадоксально, что что-то, столь простое, как эта четырехлетняя закономерность, может давать лучшие результаты по предсказанию важных рыночных оснований, чем практически любой из причудливых индикаторов инвестиционных стратегий, которые мы приготовили с помощью сложной математики и эконометрических моделей.

Некоторые люди подозревают, что дело тут в цикле президентских выборов, который тесно следует за этим четырехлетним феноменом. Другие, с которыми я делился этой мыслью, думают, что все здесь связано с планетой Марс (у меня есть друзья-эклектики). Некоторые говорят, что это часть десятилетнего цикла. Очень немногие люди, знающие об этой закономерности, кажется, думают, что это, возможно, естественный циклический ответ на деятельность человека или, возможно, она каким то образом находится под влиянием деятельности Федеральной резервной системы.

Не знаю, что тут правда. Я могу предложить некоторые умозаключения и доводы, чтобы объяснить, почему происходит это явление, но разве это имеет значение? Факты довольно хорошо говорят сами за себя. Рынок имел слишком много оснований, слишком часто, в правильное для меня время, чтобы я занимался жонглированием данных. Я скорее просто приму их. Что есть, то есть. Для меня это именно так просто.

142 года рыночного успеха

У меня есть цены фондового рынка вплоть до 1854 года (они показаны в Главе 1). Похоже, что четырехлетний феномен начал работать в 1858 году, когда рынок был близок к важному минимуму (который фактически наступил в 1859 году). Следующая отметка появилась через четыре года в 1862 году, в начале одного из сильнейших бычьих рынков всего столетия. Переходим к 1866 году, где мы можем найти точку минимума, установленную осенью того года и отметившую начало двух-с-половиной-летнего бычьего рынка.

Вы знаете прием; добавляем четыре года к 1866 и получаем 1870 год как точку покупки на фондовом рынке, что есть точно попадание в цель (Майкл Джордан никогда так точно не бросал). Через четыре года появляется 1874 год, давший начало прекрасному восходящему движению вплоть до 1875 года, в конечном счете, переросшему в один из самых длительных бычьих рынков, о которых только могут мечтать инвесторы. Наша следующая зона покупки находится, разумеется, в 1878 году, который был просто замечательным в том смысле, что рынок акций плясал под дудку быков в идеальной синхронизации с нашим четырехлетним феноменом.

Это, конечно, означало, что далее мы будем искать возможности для покупки в 1882 году. На этот раз ничего не получилось; цены продолжили движение вниз вплоть до 1884 года, однако все деньги, потерянные на той точке покупки, и, конечно, инвестор должен был бы использовать ордера стоп-лосс, были возвращены четырьмя годами спустя, когда 1886 год провозгласил новый бычий рынок, который достиг своей кульминации лишь в 1893 году.

Наша следующая точка покупки по четырехлетнему феномену была запланирована на 1890 год. Довольно интересно, что осень того года действительно представила блестящую точку покупки для бычьего рынка, который продолжался вплоть до зимы 1893 года. И снова четырехлетний феномен принес крупную победу. Индексы резко выросли.

Следующий прогноз указывал на минимум в 1894 году. Этот оказался немного преждевременным. Да, цены действительно немного выросли от минимума года в 1894 году, но настоящий минимум рынка наступил лишь в 1896. Наш терпеливый инвестор ждал следующей возможности покупки, что появится в 1898 году. Это терпение было вознаграждено существенным увеличением инвестиций, когда рынок стартовал вверх, вновь в соответствии с нашим четырехлетним феноменом.

А вот и пришла смена столетий! Сможет и захочет ли эта интересная закономерность работать в обоих веках? Она предложила бы нашему инвестору того времени купить акции в 1902 году, через четыре года после точки покупки в 1898. К сожалению, этот поворотный пункт оказался не столь уж замечательным – цены действительно выросли позднее в этом году, но довольно резко упали в 1903. Через четыре года мы вновь стали бы искать возможности войти на длинной стороне, в качестве покупателя в 1906 году. Наше вознаграждение? Неудача.

Год 1910 должен был представить следующую возможность посмотреть, продолжают ли цены акций двигаться в фазе с четырехлетним феноменом. С учетом двух предыдущих промахов, я уверен, что мы тряслись бы с головы до ног, думая, что этот феномен начал давать сбои – потому что, хотя цены действительно в этот раз выросли, потребовалось некоторое время и, конечно, движение было не столь замечательным.

А затем совершенно невероятным образом четырехлетний феномен начал работать, как цифровые часы; минимум рынка наступал в 1914, 1918, 1922 и 1926 годах. В 1930 его не было, но минимумы рынка снова появились в 1934, 1938, 1942, 1946, 1950, 1954, 1958, 1962 и т.д. до настоящего времени. Четыре года, еще четыре года, еще четыре года – почти как робот, феномен появлялся, работая во вторые сто лет так же хорошо, как он работал в первые.

Очевидно, человек может учиться на прошлом. Урок, который я вижу здесь, заключаются в том, чтобы ожидать минимумы фондового рынка в соответствии с четырехлетним феноменом. Рыночный минимум 2002 года (1998 + 4) как раз совпадает с прогнозом десятилетней дорожной карты наиболее важного рыночного минимума в период 2002-2003 гг.

Иными словами, мы здесь имеем своего рода двойное подтверждение – обе важные долгосрочные циклические справочные структуры говорят нам, что в это время следует ожидать восходящего движения цен акций. И хотя десятилетний цикл носит несколько общий характер, мы можем наверняка существенно уточнить благоприятный для нас момент, синхронизируя его с циклом четырехлетнего феномена, выбрав тем самым лучшее из лучшего.

Кстати говоря, мы можем также предвидеть, в этом смысле, рыночное основание, предрекаемое четырехлетним феноменом в 2006 году, через четыре года после минимума 2002 года, которое идет след в след за нашим годом пятым сценария десятилетнего цикла. Это говорит мне, что фондовый рынок будет расти не только в 2005 году, но и в 2006 году можно будет найти точку для покупки, а это указывает на то, что впереди нас ждет некий значительный рост цен акций, которым мы сможем воспользоваться.

Еще лучше может стать минимум рынка 2014 года, который ожидается в рамках четырехлетнего феномена, а затем переходит в предположительное ралли года пятого, 2015 года. Если вам и мне так повезет, что мы по-прежнему будем торговать в то время, то вы знаете, на какой стороне рынка я буду находиться, и вы знаете, что я покрою свои короткие продажи.

Использование десятилетнего цикла, а также моего четырехлетнего феномена, не является каким-то гаданием с моей стороны, каким-то видом нумерологии, применяемой к ценам акций. Двадцать лет назад я коснулся этого предмета в своей более ранней книге. В 1981 году, стоя у кассы в супермаркете, я заметил бывшую в то время бестселлером книгу "Как процветать в грядущие плохие годы" Говарда Раффа (How to Prosper in the Coming Bad Years by Howard Ruff). Я понял, что инвесторам была нужна хорошая доза доброго старомодного оптимизма; пришло время для новой книги, нового взгляда на экономику. Книга "Как процветать в грядущие добрые годы" (How to Prosper in the Coming Good Years) стала моим ответом проповедникам пессимизма.

Та книга, с ее бычьим подходом, в значительной степени была основана на том, что я уже описал. Я знал, что десятилетний цикл предвещает минимум в 1982 или 1983 годах. Я также знал, что мой четырехлетний феномен предсказывал минимум в то же время, что и десятилетний цикл.

Когда зимой 1982 года началась реклама книги, дела выглядели весьма бледно. Большинство людей, интервьюировавших меня, были шокированы моим оптимизмом, тем, что я предсказывал наступление добрых времен, и моими нападками на пессимистов.

Больше всего запомнились мне шоу Мерва Гриффина, интервью с Дэном Дорфманом и абсолютно незабываемое радио ток-шоу в Детройте.

Ток-шоу должно было продолжаться 30 минут. Оно началось с короткого вступления, в котором я выразил крайний оптимизм в том смысле, что грядут хорошие времена, причем довольно скоро. Затем мы перешли к телефонным звонкам; лампочки мигали, как будто был вечер 4 июля. Звонившие на эту радиостанцию были расстроены и разгневаны тем, что я был так оптимистичен. Они не хотели спорить или обсуждать политическую и экономическую ситуацию, причины, по которым дела могли улучшиться; они просто хотели кричать и визжать, выплескивая свое разочарование моим оптимизмом. Инвесторы только что потеряли много денег на рынке 1970 года. Это было неудивительно; акции понижались в течение многих лет, инфляция при Джимми Картере была безудержной, а инвесторам – даже тем, которые купили и держали золото – было нечем похвастаться в смысле прибыли.

Долгое время долгосрочные инвесторы могли демонстрировать лишь убытки в обмен на свои усилия и риск. Это состояние взращивает неверие и презрение к бычьим рынкам. Такое состояние как раз и готовит условия для важных точек покупки. Почему? Большинство инвесторов думают, что предстоящий период – 6 месяцев или год – будет очень похож на предыдущие 6-12 месяцев. Они слишком подавлены текущим трендом; они смотрят назад, а не вперед.

30-минутное интервью превратилось в трехчасовой телефонный марафон, которым мог бы гордиться Джерри Льюис. Люди просто не могли принять идею, что дела улучшатся, что будущее Америки будет скорее ярким, а не тусклым.

В ретроспективе это оказалось уникальным предсказанием рынка. Куда бы я ни приезжал в Соединенных Штатах, а я посетил 32 города за 28 дней, везде я говорил одно и то же: "Закладывайте дом, покупайте акции, затем берите вторую закладную и покупайте еще".

Теперь прошло 20 лет – и мы вступаем в год второй и год третий цикла, причем четырехлетний феномен приходится на тот же период рынка.

Фактор "правильной восьмерки"

Хотя я уже упоминал феномен минимума года седьмого, есть еще одна важная часть этого цикла, или закономерности.

Попросту говоря, это следующее: годы, оканчивающиеся на два и восемь, демонстрируют уникальную способность к началу крупных ралли рынка. Обычно они начинаются в первые три месяца года. Дело выглядит почти так, как если бы минимальная точка года семь, такая как представленная инвесторам в 1987 году, становится настолько перепроданной или, возможно, недооцененной, что цены легко перетекают в следующий год, оканчивающийся на восьмерку.

Вновь подчеркиваю, что я не знаю, почему существует этот феномен. Некоторые говорят, дело в солнечных пятнах; другие утверждают – в атмосферном давлении; я бы сказал – в деятельности Федеральной резервной системы. И хотя обсуждать причину этого феномена можно очень долго, невозможно оспаривать само его существование.

Исследуя цены вплоть до 1850 года, я обратил внимание, что было 15 раз, когда мы наблюдали появление этой закономерности. Это означает, что у нас есть 150 лет опыта с этой интригующей возможностью, появляющейся в год восьмой, что, как я думаю, вы сочтете превосходной возможностью для покупки.

Некоторые из наиболее длительных движений во всей истории фондового рынка – как раз те, которые начинались в годы, оканчивающиеся на восемь, такие как 1888, 1928, 1938, и никто не сможет забыть 1998. Это был год настолько сильный, что все начали покупать любые акции, хорошие или плохие, как раз перед недавним обвалом рынка – который появился на свет в 1999 и 2000 гг., как раз тогда, когда ему и следовало!

1940-е годы были единственным десятилетием, которое не дало значительного бычьего рынка на восьмой год. 1948 год был неплох для покупки акции, но и не был выдающимся. Было большое ралли от мартовских минимумов этого года. Мартовский минимум промышленного индекса Доу-Джонса составил 165 и послужил базой для ралли вплоть до 195, означая 18% выигрыш в течение года (Доу закрыл год на уровне порядка 177).

При использовании этой восьмилетней закономерности следует, похоже, покупать примерно на восьмую неделю восьмого года. Это сотворило бы чудеса в 1928, 1938, 1948, 1958 и 1968 годах. Если бы вы прождали до восьмой недели 1978 года, вы совершили бы покупку через неделю после абсолютного минимума этого года, а в 1988 и 1998 годах минимум пришел на несколько недель раньше, в январе.

Исследование этой закономерности восьмого года должно, конечно, привлечь наше внимание к ранним точкам покупки в годы, оканчивающиеся на восьмерку. Соответственно, разумный инвестор будет уделять особое внимание 2008, 2018 и да, мы можем даже прогнозировать до 2028 года – когда, как я ожидаю, рынок будет иметь значительное восходящее движение.

Таблица 2.1 представляет результаты покупки в марте каждого года, оканчивающегося на восьмерку, начиная с 1878 года и вплоть до 1998. Выход производится на закрытии последнего торгового дня в декабре. Хотя это не идеальная точка покупки для каждого года, я считаю, что график иллюстрирует важную мысль – необходимость искать более раннюю точку покупки для открытия длинных позиций по акциям в этом подмножестве лет.

Таблица 2.1. Покупка в марте, с 1878 по 1998 годы

Год	Мартовская цена	Декабрьская цена	Выигрыш, %
1878	3,24	3,45	6,0
1888	5,08	5,24	16,0
1898	4,65	5,26	21,0
1908	6,87	9,03	21,0
1918	7,28	7,90	9,0
1928	18,25	24,80	26,0
1938	10,31	12,69	23,0
1948	14,30	15,10	7,0
1958	42,11	53,49	27,0
1968	89,09	106,50	19,0
1978	88,82	96,11	8,0
1988	265,70	276,50	4,0
1998	1 023,70	1 190,00	16,0
Средний выигрыш			15,6

Источник данных: Robert J. Shiller (http://aida.econ.yale.edu/shiller/data.htm).

Я использую для отражения рынка данные Роберта Дж. Шиллера, основанные на композитном индексе цен акций S&P (S&P Composite Stock Price Index), начиная с 1871 года. Эти месячные значения можно посмотреть на его вебсайте (http://aida.econ.yale.edu/shiller/data.htm).

Это впечатляющая таблица результатов фондового рынка, особенно если задуматься, как далеко во времени она уходит. Она иллюстрирует, что десятилетний цикл имеет свои изгибы и повороты, которыми инвестор должен уметь пользоваться себе на благо.

Как мне представляется, следует искать минимум в конце года семь и пытаться держаться до конца года девятого. Таблица 2.2 показывает такой же вход с выходом в сентябре.

Здесь мы имеем очень важный момент времени, когда цены акций росли снова и снова. Хотя я не имею месячных данных за 1858-1859 и 1868-1869 годы, вы можете заметить эти результаты, даже бросив поверхностный взгляд на долгосрочные графики, показанные ранее (Рисунки 1.1- 1.5). Эти результаты, уносящие нас почти на 150 лет в прошлое, очень похожи на данные, которые мы видим в Таблицах 2.1 и 2.2.

Таблица 2.2. Выход в сентябре года девятого, 1879-1999